Petrole Türev Darbesi

» Posted by on Şub 13, 2015 in Bildiriler | 0 yorum

Petrole Türev Darbesi

Merkez Bankalarının bankası BIS hafta sonu petrol fiyatlarındaki sert düşüşün ciddi bir kısmının finansal türev ürünlerinden kaynaklandığına değinen bir rapor yayınladı.

1996 ve 2008 yıllarında fiyatlardaki sert düşüşlerin sırasıyla üretim artışı ve talep azalmasından kaynaklandığını belirten BIS 2014 yılı için arz-talep dengeleriyle açıklanamayacak kadar fazla bir fiyat değişimi yaşandığını iddia ediyor raporda.

Raporda çok ilginç istatistikler var. Günlük vadeli (futures) işlem hacmi 2005 yılında global talebin 3.4 katı iken 2014 yılı sonunda bu rakam 17 ve ardından bu sene başında ise 20 katına fırlamış.

Bu rakamlar bizi şaşırtmadı aslında. Krizden beri varlık yönetim şirketlerinden ayakta kalıp başarılı bir şekilde büyümeye devam edenler bizim “ivme fonları” dediğimiz yöntemle yatırım yapanlar. Bu çeşit fonlar kompleks algoritmaların yakaladıkları trendi kaldıraçlı olarak ve artan bir şiddette oynuyorlar. Yani petrolde aşağıya salınım başladığından beri giderek artan short pozisyonların açılmış olduğunu görüyoruz.

Burada dikkat edilmesi gereken bu çeşit yatırım süreçlerinin trendi yaratmayıp abarttığı gerçeği. Sonuçta arz ve talep yine işi başlatan faktörlerdi ve orta ve uzun vadede bu fonksiyonların tahmini bize petrol fiyatlarının gidişatı için ip uçları verecektir.

Aslında sorulması gereken soru neden düştüğünden çok neden düşüş bu kadar gecikti olmalı. Piyasa Haziran 2014 öncesinde de bugün konuşulan arz-talep dinamiklerine hakimdi.

Rahmetli ekonomist Rudi Dornbush katıldığımız bir panelde bize ekonomik analizlerin bazı değişimlerin olması gerektiğini ortaya koyduğunu ancak bu kırılmanın ne zaman başlayacağı konusunda hiçbir bilgi vermediğini söylerdi. Alan Greenspan de ekonomik büyüme ile daralma arasındaki geçişi tahmin edecek model bulamadığından yakınırdı.

Ancak şu an asimetrik bir tepki çıkıyor ortaya. Fon akışları istatistikleri petrol fonlarına son birkaç haftada rekor para girişi olduğunu gösteriyor. Bir çok yatırımcı petrolün çok hızlı düştüğü ve çıkması gerektiği konusunda bayağı cesaretli. Çekici bir yatırım olabilir ama aklıma hep şu bilmece gelir böyle durumlarda:

S: %90 değer kaybeden bir varlığın tanımı nedir?

C: %80 düştükten sonra yarıya düşen varlıktır.

%80 düştü diye girenler en tepe noktadan sadece %10’luk ekstra bir düşüş olmasına rağmen yatırımlarının yarısını kaybedebilirler. Bu kesinlikle bir petrol fiyat tahmini değil ama geçmişte çoğu zaman benzer durumlarda frenleyen bir uyarı olmuştur.

Bizce şu anda asıl yapılması gereken Nicholas Taleb şapkamızı takıp bir sonraki petrol benzeri hareketi keşfetmek. Mesela neden altın $400 değil?

Yorum Bırak

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

*

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

Finans Ekonomi Haberleri Son Dakika Borsaistanbul bist Dolar Euro Serbest Piyasa